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S&P Global prev¨º crescimento de 5-6% para jogos de Macau em 2025
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A ag¨ºncia S&P Global Ratings estima que a receita bruta de jogos (GGR) de Macau poder¨¢ crescer entre 5% e 6% em 2025.
Esse crescimento ¨¦ amplamente impulsionado pelo forte desempenho do segmento de mercado de massa, cuja GGR ¨¦ projetada para ser de 15% a 20% acima dos n¨ªveis pr¨¦-pandemia. Por outro lado, o segmento de junkets (ou VIP) deve permanecer em n¨ªveis baixos, a menos que ocorram mudan?as regulat¨®rias. Por conta disso, a receita total de jogos de Macau deve atingir apenas entre 80% e 85% dos n¨ªveis de 2019.
Essa previs?o est¨¢ alinhada com outra estimativa feita pelo banco de investimentos CLSA, que projeta que a GGR de Macau crescer¨¢ 4% neste ano, alcan?ando MOP 2,76 bilh?es, impulsionada principalmente pelo aumento no n¨²mero de visitantes. No entanto, o CLSA considera que o crescimento da GGR de Macau em 2025 ser¨¢ ¡°modesto¡±.
Al¨¦m disso, o Goldman Sachs prev¨º um crescimento de 8% ano a ano na GGR de Macau em 2025, sustentado por um aumento nos gastos com viagens de turistas chineses.
Crescimento do EBITDA nas principais operadoras de Macau
A S&P Global Ratings tamb¨¦m prev¨º um crescimento significativo no EBITDA (lucros antes de juros, impostos, deprecia??o e amortiza??o) das principais operadoras de Macau. Em particular, a Melco Resorts (Macau) Ltd. e a Sands China devem apresentar os crescimentos mais r¨¢pidos, impulsionados pela expans?o de propriedades novas ou renovadas.
A Melco se beneficiar¨¢ da expans?o da segunda fase do Studio City, enquanto a Sands ser¨¢ favorecida pela reabertura do The Londoner e pelo retorno do segmento base mass, respaldado pelo maior portf¨®lio hoteleiro de Macau.
A ag¨ºncia destacou que a MGM China j¨¢ superou seu EBITDA pr¨¦-pandemia. De forma geral, espera-se que outras operadoras de Macau recuperem cerca de 90% dos n¨ªveis de EBITDA de 2019 at¨¦ 2025, demonstrando um crescimento relevante em todo o setor.
Economia chinesa fraca ¨C um risco potencial
Embora a perspectiva seja positiva, as analistas Flora Chang e Melissa Long alertaram sobre poss¨ªveis riscos que podem impactar a ind¨²stria de jogos da regi?o. Entre eles, est¨¢ o crescimento desacelerado devido a uma economia chinesa mais fraca, afetando especialmente os jogadores do segmento base mass, que s?o mais sens¨ªveis a mudan?as econ?micas, como baixa empregabilidade ou perspectivas reduzidas de ganhos.
A tamb¨¦m destacou que despesas operacionais mais altas, voltadas para atrair jogadores de alta renda, podem representar desafios para a melhoria do fluxo de caixa e da alavancagem financeira de Macau.
O relat¨®rio aponta ainda que operadoras baseadas nos EUA, como Las Vegas Sands, Wynn Resorts e MGM Resorts International, est?o em ativa competi??o para disputar tr¨ºs licen?as completas de cassinos em Nova York.
A ag¨ºncia observou que as operadoras de Macau est?o bem posicionadas para atender ¨¤s necessidades de liquidez referentes aos vencimentos de 2025 e 2026. Al¨¦m disso, indicou que essas empresas possuem caixa suficiente para manter posi??es de liquidez saud¨¢veis, apesar dos desafios cont¨ªnuos do mercado.
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