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O banco de investimento Morgan Stanley revisou sua classifica??o para o Galaxy Entertainment Group (GEG) de ¡°Sobrepeso¡± para ¡°Peso Equivalente¡±. Essa mudan?a inesperada foi principalmente devido ¨¤ antecipa??o n?o realizada de um aumento na participa??o no mercado de massa ap¨®s a grande inaugura??o da fase 3 do Galaxy Macau.
Os analistas Praveen Choudhary e Gareth Leung destacaram que suas proje??es para o EBITDA esperado da GEG para 2024 e 2025 agora s?o 13% menores do que o consenso do mercado. O consenso havia previsto anteriormente um aumento na participa??o de mercado de massa como consequ¨ºncia direta do lan?amento da fase 3, no entanto, essas expectativas n?o se concretizaram.
O consenso de mercado tamb¨¦m previa que a participa??o de mercado de massa da Galaxy em 2024 seria de 20%, o que ¨¦ 170bps maior do que os 18,5% que conseguiu alcan?ar na segunda metade de 2023. Contrariamente a essas proje??es, a Morgan Stanley antecipa que a participa??o de mercado de massa da GEG no primeiro trimestre de 2024 diminuir¨¢ ainda mais para 17,7%. Essa tend¨ºncia de queda ¨¦ atribu¨ªda ao potencial desalavancagem operacional ¨¤ medida que a empresa aumenta os gastos operacionais na tentativa de capturar participa??o de mercado e para investimentos n?o relacionados a jogos. Apesar desse rev¨¦s na participa??o de mercado, a GEG continua a ser negociada com ¨¢gio em compara??o com seus pares de Macau. Ela ¨¦ negociada com ¨¢gio de 12% sobre a Sands China e 20% sobre o restante. Este pr¨ºmio ¨¦ presumivelmente devido ¨¤ posi??o l¨ªquida de caixa da GEG e ao otimismo do mercado sobre o crescimento da fase 3 e o pr¨®ximo desenvolvimento da fase 4.
Implica??es do rebaixamento
Embora a Morgan Stanley preveja que o crescimento do EBITDA da GEG ficar¨¢ atr¨¢s de seus pares no primeiro trimestre de 2024, eles tamb¨¦m indicaram que suas perspectivas podem se tornar mais positivas se observarem uma tend¨ºncia mais percept¨ªvel de ganhos de participa??o de mercado a partir da segunda metade de 2024 em diante.
A Galaxy tem um hist¨®rico louv¨¢vel na gest?o e escalada de opera??es. Alguns investidores s?o atra¨ªdos pela sua posi??o l¨ªquida de caixa em meio a um cen¨¢rio macro incerto na China. No entanto, considerando esses desenvolvimentos recentes, a Morgan Stanley reduziu seu pre?o-alvo das a??es da GEG em 17% para HKD 381.
O rebaixamento pela Morgan Stanley tem o potencial de abalar a confian?a dos investidores na GEG. A percep??o de quest?es subjacentes dentro da empresa poderia levar a uma poss¨ªvel venda de a??es, j¨¢ que os investidores podem ver isso como um sinal de aumento do risco.
Esse rebaixamento frequentemente leva a uma queda no pre?o das a??es da empresa. O aumento percebido do risco poderia levar os investidores a vender suas a??es, reduzindo o pre?o das a??es o que, por sua vez, poderia resultar em um aumento da escrut¨ªnio por parte dos investidores e analistas de mercado. A press?o para melhorar o desempenho poderia aumentar sobre a GEG, for?ando-a a tomar medidas corretivas.
A reputa??o da GEG pode sofrer devido ao rebaixamento, podendo afetar o posicionamento da empresa entre seus pares e poderia influenciar futuras negocia??es comerciais. Se a GEG planeja levantar capital no futuro, esse rebaixamento poderia impactar esses planos. Credores e investidores podem ver a GEG como um risco maior, potencialmente levando a custos de empr¨¦stimos mais altos ou dificuldades para atrair investimentos.
O rebaixamento tamb¨¦m pode for?ar a GEG a reavaliar suas estrat¨¦gias operacionais, o que ¨¦ particularmente verdadeiro para seus esfor?os para aumentar sua participa??o no mercado de massa e investimentos n?o relacionados a jogos. Essa situa??o poderia levar a mudan?as nas opera??es e na estrat¨¦gia de neg¨®cios da empresa. Apesar desses desafios, a resposta da GEG a essa situa??o ser¨¢ crucial para determinar sua trajet¨®ria futura.
