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Genting Malaysia fecha aquisi??o total da Empire Resorts e mira expans?o nos EUA
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A Genting Malaysia Berhad, gigante do setor de cassinos e entretenimento, anunciou recentemente que vai adquirir os 10% restantes da Empire Resorts Limited, com sede em Nova York, por cerca de US$ 80,7 milh?es. Esse movimento chama aten??o n?o somente pelo valor envolvido, mas tambm pelos desafios e oportunidades que ele representa para a empresa.
A opera??o inclui um pagamento em dinheiro de US$ 41 milh?es e a assun??o de um emprstimo intercompany de US$ 39,7 milh?es, que a Empire tinha com a Kien Huat Realty III Ltd., veculo de investimento da famlia Lim, que controla o grupo Genting. Atualmente, a Kien Huat detm 51% das a??es ordinrias da Empire, enquanto a Genting Malaysia detm os outros 49%, alm de 100% das a??es preferenciais conversveis. Ou seja, aps a conclus?o do negcio, que ainda depende de aprova??es regulatrias e est prevista para o segundo trimestre do ano fiscal de 2025, a Genting passar a ter controle total sobre a Empire Resorts.
A Empire Resorts n?o uma empresa qualquer no cenrio de cassinos dos EUA. Ela administra o Resorts World Catskills, um dos maiores resorts de cassino do estado de Nova York, alm do Resorts World Hudson Valley, inaugurado no fim de 2022, e da plataforma de apostas esportivas online Resorts World Bet. No papel, essa uma aquisi??o estratgica: garante Genting presen?a slida em Nova York, um dos mercados de jogos mais cobi?ados do pas, e refor?a a marca Resorts World nos EUA.
Porm, a Empire Resorts tem sido um verdadeiro desafio financeiro. Desde que a Genting comprou sua participa??o inicial em 2019 por US$ 128 milh?es, j despejou mais de US$ 720 milh?es no negcio sem ainda ter visto lucro. A empresa v prejuzos ano aps ano, mesmo aps diversas inje??es de capital e esfor?os de reestrutura??o.
Alguns analistas de mercado n?o esconderam seu ceticismo com a nova aquisi??o. O Nomura, por exemplo, classificou a transa??o como negativa, justificando com a falta de um plano claro de recupera??o para a Empire e alertando que, agora, a Genting Malaysia ter que consolidar os resultados financeiros da Empire, o que deve aumentar ainda mais o peso das perdas nos seus balan?os. Como consequncia, o Nomura rebaixou a recomenda??o das a??es da Genting de Compra para Reduzir.
O banco Maybank Investment tambm soou o alarme, chamando a opera??o de mais um caso de transa??o entre partes relacionadas que destri valor para os acionistas. J o Hong Leong Investment Bank calculou que a Empire est sendo avaliada a um mltiplo EV/EBITDA de 72,7 um nmero estratosfrico, considerando que a mdia do setor de cassinos nos EUA gira em torno de 10 vezes.
Outro ponto preocupante para os investidores o impacto financeiro da opera??o no balan?o da Genting Malaysia. Com a aquisi??o, a dvida total do grupo deve saltar para RM13,5 bilh?es (cerca de US$ 3,1 bilh?es), aumentando a alavancagem para 1,13 vezes e gerando custos anuais de juros de at RM70 milh?es (US$ 16,5 milh?es) nos anos fiscais de 2026 e 2027. A PublicInvest Research estima que a Genting continuar absorvendo entre RM160 milh?es e RM280 milh?es (US$ 37,8 a US$ 66,1 milh?es) em perdas anuais relacionadas Empire, o que pode derrubar o lucro em at 3,5% nos prximos trs anos.
Mas por que, ent?o, a Genting Malaysia insiste nessa aquisi??o? A resposta est no potencial estratgico de Nova York. O estado j o quarto maior mercado de apostas esportivas online dos EUA e deve ganhar ainda mais for?a nos prximos anos, medida que a legisla??o sobre jogos evolui e novas licen?as para cassinos s?o liberadas. Ao ter controle total da Empire, a Genting espera poder integrar melhor as opera??es, ganhar sinergias, reduzir custos e, quem sabe, transformar a Empire em um ativo lucrativo no longo prazo.
O Resorts World Catskills, por exemplo, tem uma estrutura impressionante, com mais de 1.600 mquinas ca?a-nqueis, 150 mesas de jogo e um hotel de luxo com 332 quartos. O Resorts World Hudson Valley, por sua vez, abriu as portas em meio a muita expectativa para atrair uma clientela mais prxima de Nova York. E, claro, a plataforma Resorts World Bet coloca a empresa no jogo digital, um segmento que cresce rapidamente no mercado norte-americano.?
Vale lembrar que a Genting n?o nova no mercado global de cassinos. Fundada na Malsia, a companhia opera resorts e cassinos em diversos pases, incluindo Reino Unido, Bahamas e Filipinas, e dona do gigantesco Resorts World Sentosa, em Singapura. A aposta nos EUA, portanto, faz parte de uma estratgia de expans?o internacional.
O desafio, agora, ser transformar um portflio cheio de potencial em resultados concretos. O sucesso da opera??o vai depender de uma gest?o mais eficiente, corte de custos e, possivelmente, uma recupera??o do mercado local, que ainda sofre os efeitos da pandemia e enfrenta muita competi??o.
