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Fechamento de cassinos secundrios da SJM n?o afetar classifica??o de crdito, diz Fitch
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A Fitch Ratings Inc. afirmou que o plano da SJM Holdings Ltd de encerrar as opera??es de sete cassinos secundrios e adquirir os imveis que abrigam o Casino Ponte 16 e o Casino LArc Macau provavelmente n?o ter um impacto significativo no perfil de crdito da operadora. Apesar de as aquisi??es serem financiadas por dvida, a Fitch espera que o impacto financeiro seja administrvel, com a alavancagem da SJM permanecendo dentro de limites aceitveis.
Transi??o para cassinos prprios
A SJM Holdings, que atualmente opera nove dos 11 cassinos secundrios de Macau sob sua licen?a, anunciou em 9 de junho a decis?o de abandonar o modelo de cassinos secundrios. Apenas dois empreendimentos o Ponte 16 e o LArc Macau continuar?o operando aps 2025. A empresa planeja adquirir os imveis desses dois locais, transformando-os em cassinos de gest?o prpria.
O Casino Ponte 16 uma joint venture entre a SJM Holdings (com 51% de participa??o) e o Success Universe Group Ltd, listado em Hong Kong (com 49%). J o LArc Macau tem liga??o com Angela Leong On Kei, copresidente e diretora executiva da SJM Holdings. Ambos os empreendimentos est?o localizados na pennsula de Macau.
As aquisi??es ainda precisam ser aprovadas pelo governo de Macau.
Impacto sobre o perfil de crdito e as opera??es
Segundo a Fitch Ratings, as aquisi??es, que devem ser financiadas por dvida, podem afetar de forma moderada a alavancagem da SJM. No entanto, o aumento no lucro antes de juros, impostos, deprecia??o e amortiza??o (EBITDA) proveniente dos dois cassinos dever compensar parte da nova dvida. A agncia projeta que a alavancagem lquida da SJM em rela??o ao EBITDA fique abaixo de cinco vezes at 2027, mantendo-se em nveis gerenciveis.
Em dezembro de 2023, a Fitch reafirmou a classifica??o de risco de longo prazo em moeda estrangeira da SJM em BB-, com perspectiva estvel.
Mudan?as regulatrias impulsionam a decis?o
Essa reestrutura??o da SJM acontece em resposta s novas regras para o setor de jogos, introduzidas em 2023 com a atualiza??o do marco legal de Macau. A partir de 2026, os investidores terceiros nos cassinos secundrios s poder?o receber uma taxa de gest?o por meio de uma empresa gestora registrada, encerrando o modelo anterior de divis?o de receita.
Atualmente, Macau conta com 11 cassinos secundrios: nove operando sob a licen?a da SJM, um sob a licen?a da Galaxy Entertainment Group e outro sob a da Melco Resorts & Entertainment.
Redistribui??o de mesas e funcionrios
Para otimizar suas opera??es, a SJM planeja redistribuir cerca de 300 mesas de jogo e 4.000 funcionrios dos cassinos secundrios que ser?o fechados para seus prprios empreendimentos, incluindo o Grand Lisboa Palace. Este ltimo tem capacidade para mais de 300 mesas, embora apenas 210 estejam em funcionamento atualmente.
A Fitch acrescentou que o impacto no EBITDA com os fechamentos depender da capacidade da SJM de conquistar participa??o de mercado com as mesas redistribudas. A proje??o da agncia considera que eventuais perdas de receita com o encerramento dos cassinos secundrios devem ser compensadas pelos ganhos obtidos nos empreendimentos de gest?o prpria.
Possveis mudan?as no mercado
O banco Morgan Stanley destacou que os cassinos secundrios operados pela SJM geraram HKD 2,8 bilh?es (aproximadamente US$ 356,7 milh?es) em receita bruta de jogos no primeiro trimestre de 2025, o que representa 5% do total de Macau. A institui??o sugeriu que essa receita poder migrar para outros cassinos localizados na pennsula, como o MGM Macau, o StarWorld Hotel e os empreendimentos centrais da prpria SJM Grand Lisboa e Lisboa.
