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Tarek Mansour se sincera sobre la lucha legal de Kalshi y los mercados de predicci車n
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Tarek Mansour, cofundador de Kalshi, no es ajeno a la controversia. En un panel reciente en la Conferencia Bitcoin, revel車 la encarnizada batalla regulatoria que casi hunde su startup, y lo que esto significa para el futuro de los mercados de predicci車n, en los que los usuarios pueden apostar legalmente en todo, desde tasas de inflaci車n y partidos de f迆tbol hasta conflictos geopol赤ticos.
La estrategia de Kalshi para legalizar las operaciones comerciales basadas en eventos lleg車 a un punto de inflexi車n el , cuando la Comisi車n de Negociaci車n de Futuros de Productos B芍sicos de Estados Unidos (CFTC) dej車 su oposici車n legal a los mercados electorales de Kalshi.
Esta es la historia de c車mo un ex operador de Goldman Sachs ayud車 a construir un mercado legal y regulado para apostar en la realidad.
De Goldman Sachs a los mercados de predicci車n
La inspiraci車n de Mansour para Kalshi surgi車 de su experiencia en Wall Street. ※Cuando estaba en Goldman, la gente quer赤a estar expuesta a cosas como la victoria electoral de Trump 求dijo求. Constru赤amos estos complejos paquetes: acciones, opciones, derivados. Pero todos eran indicadores indirectos. La gente apostaba correctamente al resultado, pero aun as赤 perd赤a dinero porque el indicador indirecto no se comportaba como se esperaba§.
Estos productos financieros estructurados tambi谷n eran accesibles solo para clientes adinerados. ※Me pareci車 muy inusual 求continu車 Mansour求. El Brexit, las elecciones… estas cosas no solo afectan a los ricos. Afectan a todos. As赤 que nos preguntamos: ?qu谷 tal si construimos un mercado financiero donde la gente pueda negociar lo que realmente les importa?§
Esa pregunta sent車 las bases para Kalshi: una plataforma de intercambio regulada por el gobierno federal donde los usuarios pueden operar con eventos del mundo real, desde elecciones hasta inflaci車n y patrones clim芍ticos. ※Pasamos tres a?os y medio creando el marco regulatorio para que esto existiera§, explic車.
Enfrentamiento con la CFTC
Sin embargo, la estrategia de Kalshi no fue nada f芍cil. La plataforma recibi車 la aprobaci車n regulatoria inicial, pero cuando la compa?赤a propuso mercados basados ??en los resultados de las elecciones estadounidenses, la CFTC los bloque車, alegando temores de manipulaci車n y amenazas a la integridad democr芍tica. Kalshi respondi車 con una decisi車n audaz: demand車 a su propio regulador.
※En aquel entonces, demandar al regulador no estaba de moda 求dijo Mansour求. Ahora es divertido, todo el mundo lo hace. Pero en aquel entonces, era peligroso. Era una muerte por mil cortes: nos atacaban personalmente, atacaban a la empresa§.
?Por qu谷 correr ese riesgo? ※Primero, cre赤amos que estos productos deb赤an existir 求dijo求. Las encuestas nos han fallado. No sabemos a qui谷n escuchar. Si vas a CNN y Fox, te encuentras con dos historias diferentes. ?Pero un mercado? Les da a las personas un incentivo econ車mico para buscar la verdad§.
El tribunal finalmente fall車 a favor de Kalshi, y sent車 un precedente que podr赤a transformar la forma en que los estadounidenses interact迆an con los pron車sticos pol赤ticos.
Un debate moral con escala mundial
A pesar de su victoria regulatoria, Kalshi, junto con rivales descentralizados como Polymarket, se ha enfrentado a una creciente reacci車n negativa, tanto 谷tica como legal.
En Europa, varios pa赤ses prohibieron por completo los mercados de predicci車n, frente al temor de su impacto en el discurso p迆blico y las instituciones democr芍ticas. Incluso en EE. UU., los cr赤ticos han expresado su preocupaci車n por los mercados de predicciones que permiten a los usuarios apostar sobre temas muy sensibles. Polymarket, por ejemplo, permite apostar en conflictos militares con la misma naturalidad con la que se apostar赤a en un partido de f迆tbol, ??convirtiendo la guerra en ganancias.
Un nuevo tipo de ecosistema de datos
Los mercados de predicci車n, argument車 Mansour, no est芍n aqu赤 para reemplazar las herramientas de pron車stico tradicionales, sino para complementarlas. ※Es como decir que los mercados burs芍tiles implican que los analistas deber赤an desaparecer. No, siguen siendo importantes. Pero los mercados aprenden de los analistas, y los analistas aprenden de los mercados. Lo mismo aplica a las encuestas§.
Los datos internos de Kalshi respaldan esta afirmaci車n. ※Cuando Don Jr. anunci車 que se unir赤a a la empresa como asesor, dijo que su familia estaba observando a Kalshi la noche de las elecciones. Dijo que 谷ramos m芍s precisos que las encuestas§.
?Uno de los mercados m芍s exitosos de la plataforma? ※?Qu谷 dir芍 Trump en un discurso determinado? 求pregunt車 Mansour求. Se negociaron decenas de millones de d車lares en eso. Nunca podr赤a haber predicho que ser赤a popular§.
Otros mercados aparentemente nicho, como las apuestas meteorol車gicas diarias, tambi谷n han encontrado un impulso sorprendente. Mientras tanto, los contratos econ車micos m芍s tradicionales, como los pron車sticos sobre subidas de tipos de inter谷s, siguen siendo menos populares, a pesar de que la fijaci車n de precios de Kalshi ha demostrado ser m芍s precisa que la de instrumentos convencionales como los swaps de tipos de inter谷s, seg迆n su fundador.
El desaf赤o de la liquidez
Llevar liquidez institucional a un mercado completamente nuevo no es f芍cil. ※La claridad regulatoria es clave 求afirm車 Mansour求. Los actores institucionales necesitan garant赤as s車lidas. La adopci車n lleva tiempo§.
Sin esa claridad, a?adi車, ※no se puede reclutar talento, no se puede recaudar fondos y, ciertamente, no se puede invertir ni asignar recursos para que esto suceda§.
Mansour cree que los mercados de predicciones est芍n entrando en una nueva fase: ※Ahora que son legales y est芍n regulados, podemos construir. La infraestructura ya est芍 lista. El siguiente paso es descubrir en qu谷 quiere apostar la gente§.
